Краят на американския изключителност надхвърля Тръмп

Писателят е ръководител на Rockefeller International. Последната му книга е „ “

Много от същите хора, които прегърнаха изборите на Доналд Тръмп в Белия дом като голям подтик за „ американския изключителност “, в този момент виждат неотдавнашния спад в акциите на Съединени американски щати и $ като знак, че тази епоха на доминирането на Съединени американски щати е застрашена. Те обвързват и този неочакван завой с Тръмп. Ако не бяха ежедневните драми във Вашингтон, те наподобява си мислят, че американските пазари към момента ще бягат от останалия свят. 

Балонът в американския изключителност обаче дълго предшества втория мандат на Тръмп. След като се изграждаше на международните пазари от години, той демонстрира типичен признаци на кулминационна точка след изборите му, когато мнозина изглеждаха уверени, че политиките на новия президент ще привлекат още повече капитал в Съединени американски щати. Но такова ирационално обилие беше длъжно да изскочи на първия изострен щифт. Ако не буметът на ранните дни на Тръмп, тогава някакъв различен потрес би предизвикал вложителите да премислят рекордни високи разпределения на активите на Съединени американски щати.

Дори след спада на последния месец, действителната стойност на $ остава при максимуми, които рядко се следят от края на закрепените валутни курсове при започване на 70 -те години. Междувременно S&P 500 е по -ниска от 10 на 100 от своя пик през февруари и към момента търгува с 25 на 100 над възходящата си наклонност през последните 150 години.

Въпреки острите рали в европейските и китайските акции през тази година, американските акции се правят оценка на награда от 50 на 100 над интернационалните пазари - покрай най -широките водещи водещи почтени. America’s share of the main global market benchmark remains well over 60 per cent even though its share of global GDP is well below 30 per cent.

In short, the overdue rebalancing of global markets has just begun, and is likely to be playing out for a long time.

From the headlines, you would think investors are questioning US dominance based entirely on Trump’s tariffs and the extreme uncertainty surrounding his политики. Но свръх към американския изключителност е построен върху превъзходния стопански напредък на Съединени американски щати, който е изкуствено апетитен от солидни държавни разноски и невиждан взрив в финансовите разноски в изкуствения разсъдък. Американската стопанска система в никакъв случай до момента не е била подвластна от това държавно управление и провеждането на бюджетни дефицити от 6 на 100 не е стабилно. Междувременно последните фискални промени в Германия и стартирането на евтини модели на AI в Китай в Китай показват, че останалият свят може да се конкурира със Съединени американски щати.  

Досега преместването от американските акции се управлява от тълпата с бързи пари, в това число хедж фондовете. Много други към момента не следват. Дори като потребителските и дребния бизнес изследвания демонстрират намаляваща убеденост, американските вложители на дребно не престават да купуват DIP. Те изсипват повече пари в американските акции всеки ден (но един), защото цените доближиха връх в края на предишния месец. Често те употребяват най -агресивните налични транспортни средства, като да вземем за пример ETFs. През последните години повече от 80 на 100 от парите, вложени в фондовите фондове на фондовата борса по целия свят, отидоха в Съединени американски щати. След като през последното десетилетие през последното десетилетие повече от утроиха своите американски акции до 20TN, в този момент чужденците имат 30 на 100 от американския фондов пазар, рекордно високо.

поради бичи възгледите си за $, те надали са хеджирали експозицията си, оставяйки американската валута като уязвима като постоянно. От десетилетия страната ръководи огромен интернационален капиталов недостиг, което значи, че американците имат надалеч по -малко активи в чужбина, в сравнение с чужденците имат в Съединени американски щати. В началото на това десетилетие този недостиг надвиши 50 на 100 от Брутният вътрешен продукт на Съединени американски щати, равнище, което постоянно алармира за спад на валутата в предишното. И през днешния ден дефицитът е още по -широк, при 80 на 100 от Брутният вътрешен продукт, до момента в който другите развити стопански системи най -вече имат остатъци.

В предишното запасите по света са склонни да се оправят добре, когато американският пазар се е справил добре и неприятно, когато страната се е справила неприятно. Тази вратовръзка напоследък се унищожи, защото свръх към Америка изсмуква парите и живота на други пазари. Връзката остава счупена, едвам в този момент Съединени американски щати се разпадат и малко други народи се спъват в нея.

Европейските фондови пазари просто имаха най -добрия си месец за задгранични притоци от десетилетие. Япония също притегля притоци. Възникващите пазари към този момент не падат с американския пазар. И защото въпросите за икономическото и пазарното доминиране на Съединени американски щати се разпространиха в необятната маса на вложителите по целия свят, свръх за американския изключителност ще продължи да избледнява. Може да е мъчно да се повярва, само че доста от силите в играта са даже по -големи от Тръмп.